【新闻】央行2015年首次降息短期钢价仍将弱势调整气消笔

节后(2月25日-2月28日)，数据显示，节后国内钢价多数平稳，个别市场略有波动。截止2月28日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2600元/吨，较节前上涨9元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2540元/吨，一周持平;华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在2720元/吨，一周持平;华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2350元/吨，一周上涨10元/吨;西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在2790元/吨，一周持平;华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在2570元/吨，一周持平。

期货方面，螺纹主力合约RB1505在节前几个交易日强势上涨，最高冲至2549元/吨的高点，节后则出现快速回落，直逼前期低点。最终周五RB1505收盘价格为2464元/吨，较节前收盘价下跌57元/吨。节日前后市场交投清淡，RB1505日均成交量回落至100万手左右，周五收盘持仓量约为161万手，比前一周增加约8万手。目前离交割仅有两个多月的时间，但RB1505仍在增仓，RB1510迟迟未能正式转换为主力合约，反映出多空双方在RB1505合约争夺激烈、互不相让的心态。本周六央行宣布对称降息，显示央行货币政策宽松力度明显加码，对市场多头信心将形成较强提振。不过考虑到节后现货市场表现依然疲弱，期货一旦上涨将引发钢企对近月合约套保意愿增强，预计下周钢材期货仍将盘整运行。

节日前后钢材现货波澜不惊，期货则先涨后跌，那么下周走势如何?2月制造业PMI和钢铁业PMI双双回升，对市场信心能否形成提振?央行再次降息，能否带动钢价出现反弹?在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看监控到的相关库存数据。

监测的数据显示，2015年2月27日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为14162吨，同口径统计范围数据较2月13日增仓3750吨，增仓幅度36.02%;同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为213048吨，同口径统计范围数据较2月13日增仓22140吨，增仓幅度11.6%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体增仓25890吨，增仓幅度为12.86%。

监测数据显示：沪市螺纹钢库存量大幅增仓，总量为22.72万吨，较节前增加2.59万吨;线材10.77万吨，较节前增加2.82万吨;盘螺7.54万吨，较节前增加3.46万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为41.03万吨，较节前增加8.87万吨。

节后沪市建筑钢材库存大幅攀升，螺纹钢、盘螺、线材库存量全面上升。节前商家工地早早停工，节后持续民工尚未返城，持续阴雨天气也使得有计划开工的工程延迟开工，市场资源近半个月基本只进不出。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为730.24万吨，增加169.44万吨，增幅为30.21%;线材库存量为186.88万吨，增加49.28万吨，增幅为35.81%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1482.92万吨，增加269.92万吨，增幅为22.25%。总体来看，受春节前后终端需求停滞，钢厂资源仍基本正常到货影响，节后国内主要品种库存量全面攀升，尤其是线材、螺纹钢库存量大幅增仓，节后市场将面临一定的库存消化压力。不过目前全国钢材市场总库存较去年同期仍下降28.48%，如果元宵节后终端需求能够如期释放，市场供应压力应该不算太大。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2015年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.9%，比上月回升0.1个百分点，不过已连续两个月处在50%的荣枯线以下。中物联钢铁物流专业委员会发布的2月份钢铁行业PMI指数为45.1%，比上月回升2.1个百分点，为最近四个月来的高点，但已连续10个月处在50%的荣枯线以下。总体来看，尽管2月份国内制造业和钢铁业PMI均出现小幅回升，但均仍处于50%以下的收缩区间，制造业整体形势有所企稳，回暖之路依然漫长。

2月28日，央行决定自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点，并再次扩大存款利率上浮区间至1.3倍。央行在最近短短三个月内已经两次降息、一次降准，显示央行为应对经济下行及通货紧缩压力，货币政策宽松力度明显加快。央行在春节后第一周就宣布降息，彰显出国家稳增长的信心，此次降息与去年11月份的降息效应叠加，将在很大程度上有利于降低实体经济的融资成本，扩大实体经济的融资规模，为即将到来的国内钢材市场消费旺季提供良好的货币环境，扩大国内钢材市场需求。不过由于我国已经取消贷款利率上限的限制，商业银行对“高污染、高能耗”的钢铁行业普遍限贷，且贷款利率也大幅上浮，此次央行降息受益的更多是大型钢铁企业，民营中小钢铁企业和钢贸企业很难从中直接受益。在春节后国内市场库存与钢厂库存双双大幅攀升，市场终端需求尚未实质启动的情况下，此次央行降息对市场的影响更多是提振市场信心，对短期钢价走势难以带来实质影响。

据中钢协统计，2月中旬重点企业粗钢日均产量为163.76万吨，旬环比增长0.6%，在连续三旬环比回落后小幅回升，但依然处于低位;2月中旬末统计重点钢铁企业库钢材库存量为1646.67万吨，较上一旬末增长10.39%，已连续四旬增长。由于春节期间需求停滞，春节后国内钢厂将面临较大的去库存压力。不过当前钢企库存和市场库存合计较去年同期减少670万吨，产业链库存总体处于相对低位。后期随着元宵节后开工季节来临，终端需求回升，持续困扰钢市的供应压力或将有所缓解。

综合来看，央行货币政策宽松明显加快，即将召开的两会有望带来进一步的政策利好，将有利于提振市场信心，国内钢价回暖的动能正在逐步聚集。不过就短期来看，节后国内市场库存与钢厂库存均大幅攀升，而工地全面开工仍尚需时日，短期市场供求矛盾有所加剧，预计国内钢价仍将以弱势调整为主。

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